公司公告

创指上涨1867%

来源:http://www.mora-store.com 责任编辑:918博天堂 2018-12-25 14:21

  18Q1-3实现归母净利润23亿元。公司公告三季报业绩预增预告,2018年1-9月实现归母净利23亿元,同比增长约61%;扣除非经常性损益的归母净利19.3亿元,同比增长约37%。

  原纸:需求旺季不旺,纸价下行;美废入关放缓,对三季度业绩形成短期拖累。1)需求不旺纸价承压,销量有所下滑。受需求不旺影响及国庆节影响,公司原纸销量环比也有所下滑。2)美废政策趋严,Q3外废用量比例有所下滑。5月起,国内海关对美废进口实行100%开箱、掏箱检查,美废入关速度大幅放缓。公司美废海外采购与配额均正常,但实际入关量在Q2-Q3有所下滑,导致公司Q3外废用量比例有所下滑,对公司成本形成短期拖累。

  Q4看点:双十一叠加春节影响需求回暖,美废用量比例回升,联盛逐季改善。1)双十一叠加春节影响需求回暖,纸价有望止跌。进入Q4,下游进入双十一及春节备货阶段,需求将有所改善,纸价有望止跌,公司国庆节已发布提价函提价200元/吨。国庆节期间,公司积极出货消化9月库存,随需求改善,公司销量在Q4有望恢复。2)外废配额充足,美废通关速度逐步恢复,Q4外废比例有望回升。截止已经公示第21批外废进口配额,公司2018年已获得外废配额236万吨,外废配额充足。随美废通关速度恢复,我们预计Q4公司外废用量比例将有所恢复,前期成本压力将得到缓解。3)联盛纸业盈利能力逐季提升。公司年初并表联盛纸业(对应箱板瓦楞纸产能105万吨),联盛纸业管理效率逐步提升,外废比例也将逐季提升(已获得外废配额45万吨,获批较晚,Q1外废用量较低)。2018H1联盛纸业吨纸净利约340元/吨,远低于公司原有基地水平(吨纸净利600+元/吨),业绩弹性有望逐步显现。

  箱板瓦楞纸产能扩充,实现全国均匀式布局。公司收购联盛纸业,技改完成后对应产能105万吨,我们预计伴随技改完成和山鹰优秀管理水平注入,联盛纸业未来盈利弹性将显现。与此同时,公司在湖北新建220 万吨的华中基地,三期工程将分别在2019年-2020年逐步落地;公司投资建设重庆子公司,产能布局华东、东南、华中、西南,辐射客户范围更广,保障未来业绩持续增长。

  展望未来:进口废纸产能限额、含杂率更严格,中长期外废全面禁止,公司作为行业龙头将显著受益。18年废纸政策已全部落地:518年进口废纸收缩及指标“缓释”格局确定,2020年底海外废纸将全面禁止进口。已经披露的进口指标主要集中在大中型造纸企业(2018年前三大外废配额占比63.3% vs 2017年53.2%)。废纸政策将有效促进行业集中度提升。公司拥有多年海外废纸渠道积淀,海外投资经验丰富,原材料多元化供给渠道建设将有效对冲外废禁止进口风险。

  箱板瓦楞原纸+包装+特种纸多重发力,产业链整合和国际化投资持续推进,低估值+确定增长,维持买入。国外收购北欧特种纸龙头,纵向拓展包装产业链和浆纸一体化。马鞍山、海盐、湖北、福建、重庆基地实现华东、东南、华中、西南生产基地全覆盖。包装板块通过供应链和运营管理盈利水平有望持续提升。受需求低迷纸价下行压力影响,下调公司2018-2020年归母净利润至为30亿元、32亿元、34亿元(原为34亿元、38亿元、40亿元)的盈利预测,对应EPS分别为0.66元、0.70元和0.74元,目前股价(3.64元/股)对应PE分别为5.5倍、5.2倍和4.9倍,维持买入。

  (文章来源:申万宏源)

  免费查看板块强弱指标

  买热门基金申购费率全面1折

  请下载东方财富产品,查看实时行情和更多数据

  隔夜外盘:美股探底回升纳指涨超1.7% 红黄蓝两度熔断收盘跌近53%

  “中弘退”来了!距离A股历史最低价0.4元 还差6个跌停!

  学前教育新规禁止民办园上市 超20家A股公司将受哪些影响

  民办幼儿园迎上市禁令:红黄蓝跌得只剩绿 多家企业IPO恐生变

  A股“逆袭月”机构调查:龙头券商高呼“复兴牛” 价值派踏空节奏

  (11/15)晚间沪深上市公司重大事项公告最新快递

  机构论市:A股历史大底结构规律曝光 多头下周将打响攻坚战

  11月15日异动股点评:高送转高调接棒题材股炒作 盘点四牛与四熊

  沪指小幅收涨两市超百股涨停 券商板块强势领涨

  中国人保今日上交所上市 前三季度净利同比下降16.34%

  隔夜外盘:美股探底回升纳指涨超1.7% 红黄蓝两度熔断收盘跌近53%

  11月15日晚间上市公司利好消息一览(附名单)

  “中弘退”来了!距离A股历史最低价0.4元 还差6个跌停!

  商务部:中美双方经贸领域高层接触已经恢复

  学前教育新规禁止民办园上市 超20家A股公司将受哪些影响

  民办幼儿园迎上市禁令:红黄蓝跌得只剩绿 多家企业IPO恐生变

  A股“逆袭月”机构调查:龙头券商高呼“复兴牛” 价值派踏空节奏

  (11/15)晚间沪深上市公司重大事项公告最新快递

  机构论市:A股历史大底结构规律曝光 多头下周将打响攻坚战

  沪指小幅收涨两市超百股涨停 券商板块强势领涨

  驼铃:周五 实盘直播(早盘)

  本轮行情或将超出预期

  有利好,明日震荡偏多

  如此精准世罕见,能否突破在明天

  冰冷投资圈:ST板块批量跌停预示着什么

  11.16早盘:一大热点值得关注

  这类板块依然还有爆发潜力!

  明天能不能一鼓作气?

  创指上涨18.67%,年底哪类股能跑赢它?

  军工产业链概念成行情亮点 机构:行业基本面持续向好

  军工板块:基金投资偏好回升

  商务部:中美双方经贸领域高层接触已恢复 正保持密切接触

  上交所推进科创板筹办 11只创投概念股被社保连续3个季度持仓

  科创板开出首批挂牌企业名单?上交所给出5大回应 加速推进制度设计

  机构论市:市场变盘时刻即将到来

  上交所天天都在加班加点制定科创板方案

  《中共中央 国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》发布

  证监会:股市投资者需谨防被诱导参与非法投资交易

  中小盘个股春天或已到来!

  创指回踩此点位将迎来低吸良机!

  盘之感:一个非常重要的信号必须注意!

  打破黑周四魔咒将点燃做多热情!

  中国人保确定上市时间,如何解读对现阶段A股的影响?

  股价从跌停到涨停 股民:一天赚22%还亏损50%……

  盘之感:抓住热点才是控制风险的操作!

  盘之感:几个新的投资主线

  证券交易印花税收入持续负增长,取消印花税的时机到了吗?

  德国一场大火,能一直让新和成(SZ.002001)火么?

  首届中国国际进口博览会在上海国家会展中心盛大启幕。

  东方财富网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。东方财富网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资建议,据此操作,风险自担。